三季报超市场预期，钨板块全线大涨！
钨产品价格攀升与业绩强劲增长共振，小金属板块正迎来高光时刻。
10月27日早盘，钨板块集体大涨，截至上午交易时段，厦门钨业强势涨停，中钨高新涨幅超过6%，此前一度触及涨停。
推动这轮上涨的直接催化剂是超预期的三季报——厦门钨业第三季度归母净利润同比增长109.85%，而中钨高新第三季度扣非净利润同比上升725.45%。
在港股市场，佳鑫国际资源也同步走高，午后涨超7%。
这家扎根于哈萨克斯坦的钨矿开发商，同样受益于钨板块三季报超市场预期的利好影响。
01 板块表现
10月27日，小金属行业整体走强，成为市场焦点。
截至上午10时06分，小金属行业上涨2.88%。
个股方面，厦门钨业、东方钽业双双涨停，中钨高新、铂科新材、北方稀土、章源钨业、翔鹭钨业以及金力永磁等涨幅居前。
钨产业链相关企业的同步上涨，显示出市场对钨及相关小金属品种的强烈看好。
02 业绩驱动
厦门钨业与中钨高新近日发布的三季报，揭示了业绩大幅增长的秘密。
厦门钨业第三季度交出了一份亮眼的成绩单：归母净利润达到8.1亿元，同比增长109.85%。
中钨高新的增长更为惊人，第三季度扣非净利润为2.97亿元，同比上升725.45%。
从整个前三季度来看，中钨高新的表现同样出色，实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%；
归属于上市公司股东的净利润为8.46亿元，已接近去年全年水平（2024年净利润为9.39亿元）。
更值得关注的是，中钨高新前三季度扣非净利润大幅上涨407.52%。
这一增长主要源于公司在2024年12月底收购湖南柿竹园后的并表效应。
03 行业趋势
钨价上涨是推动相关企业业绩增长的主要因素之一。
根据东方财富Choice数据，截至9月30日黑钨精矿（65%品位）价格约27万元/吨，年内价格涨幅高达约90%。
最新数据显示，近两周黑钨精矿价格上涨3.73%至27.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨3.70%至40.60万元/吨。
华源证券指出，供给端方面，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。
需求端则基本保持稳定，以刚需采购为主。
10月下半月，各主流企业公布长单价格，其中55%黑钨精矿长单价格多在27.3万元/标吨附近，支撑价格高位震荡。
SMM分析也印证了这一趋势，指出“以APT为主的原料市场，流通紧张，价格上涨为主，下游粉末及硬质合金企业库存低位，进场补库，市场成交好转，带动成交重心上移”。
04 战略布局
除了行业景气度提升外，相关企业也在积极通过战略布局提升自身竞争力。
10月26日，中钨高新公告称，公司与五矿钨业集团有限公司签订股权转让协议。
根据协议，公司将以现金8.2亿元收购五矿钨业所持有的衡阳远景钨业有限责任公司99.9733%股权。
这一收购将进一步加强中钨高新对钨产业链上游资源的控制力。
衡阳远景钨业是以钨金属矿采选为主营业务的企业，以钨精矿的矿产品销售为盈利来源。
该标的公司拥有1处采矿权，截至2025年5月31日，两个矿段保有资源量合计4035.9万吨，钨金属量15.45万吨，年产量约2600吨。
财务数据显示，2024年、2025年1-5月衡阳远景钨业营收为3.11亿元、1.42亿元，净利润分别为0.67亿元、0.34亿元。
05 前景展望
对于钨板块的后市表现，多家机构持乐观态度。
厦门钨业此次三季报的高增长主要受益于产品价格与需求双升。
公司主营的钨制品（用于硬质合金、军工）和锂电材料（正极材料）价格三季度均有上涨。
具体来看，钨精矿价格三季度同比涨约15%，且下游制造业复苏带动硬质合金需求提升；
锂电正极材料则受益于新能源车销量增长，出货量同比增超40%。
成本控制与产能释放也是业绩增长的重要因素。
公司锂电材料产能三季度逐步爬坡，规模效应下毛利率提升约3个百分点，叠加上游原材料采购成本优化，推动净利增速远超营收[citation:5。
展望未来，全球钨资源供给偏紧（中国钨矿产量占比超80%），叠加军工、高端制造需求增长，价格或维持高位，支撑业绩基本盘。
钨板块的上涨动能来自业绩与估值的双重提升。随着三季报陆续披露，厦门钨业、中钨高新等龙头企业的业绩超预期增长，验证了行业高景气度的可持续性。
在供给收紧、需求稳定的市场环境下，钨价高位震荡为相关企业提供了盈利保障。
随着中钨高新对衡阳远景钨业的收购落地，公司在钨产业链的布局将更加完善，资源保障能力进一步增强。
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