黄金行情“急转直下” 有色金属面临价值重估
国际金价单日暴跌超5%的剧烈波动，让投资者措手不及，而此刻有色金属市场的分化与机遇才刚刚开始。
伦敦现货黄金在10月21日大跌5.31%，报收4124.36美元/盎司，盘中一度跌超6%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。
就在金价创下历史新高的次日，市场突然“变脸”。此次黄金的急速下跌引发了黄金股ETF和黄金ETF的大幅调整。
而在黄金“高空跳水”的同时，被称为“经济晴雨表”的工业金属铜却涨势强劲，不同有色金属走势迥异，预示着整个板块正在经历深刻的价值重估。
01 黄金急跌
“急转直下” 成为今年以来火热黄金行情的最新注脚。10月20日金价刚刚创下历史新高，却在次日突然掉头向下。
伦敦现货黄金大跌5.31%，报4124.36美元/盎司，盘中一度跌超6%。
黄金暴跌迅速传导至投资市场。上周，黄金股ETF和黄金ETF普遍大幅调整。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF上周下跌7.60%，领跌全市场ETF。建信上海金ETF下跌7.41%，位居全市场ETF跌幅第二位。
02 波动根源
黄金此次暴跌并非偶然。机构分析认为，引发黄金下跌的主要原因是此前短期涨得太快，资金加速涌入造成的过热现象需要缓解，从而出现技术性回调。
富国基金表示，黄金在创下历史新高后正面临显著的技术性回调压力。世界黄金协会研报指出，金价在短期快速上涨幅度达到30%后，往往会出现平均4%的技术性回撤。
此外，地缘政治紧张局势的缓解也为黄金下跌添了一把火。中美经贸代表10月18日视频通话释放积极信号，双方同意重启新一轮磋商，市场对贸易冲突升级的担忧缓解，黄金作为避险资产的需求显著减弱。
中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁表示，本次贵金属市场的波动或是对此前投机和情绪交易推升贵金属价格的修正。
03 有色金属分化
与黄金“高空跳水”形成鲜明对比的是，工业金属铜却表现强劲。
LME铜价上周上涨3.17%到10947.00美元/吨，沪铜上涨3.95%到8.77万元/吨。
铝价也同样上涨，LME铝价上涨2.75%到2856.50美元/吨。这一涨势主要源于供给扰动。
据SMM，铝生产商世纪铝业近日因电气设备故障，暂停了冰岛Grundartangi铝冶炼厂两条电解槽生产线中的一条，影响约20万吨电解铝产能。
中邮证券建议，在黄金调整之际，可耐心等待买入时机，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。
而对于铜，由于自由港和泰克资源26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的局面，建议逢低做多。
04 投资逻辑重构
有色金属行业的投资逻辑正在发生深刻变化。广发基金投顾介绍，有色金属行业主要分为三个细分领域：贵金属、工业金属和稀有金属。
贵金属具备避险属性，与全球政经局势密切相关；工业金属具有周期性，行情主要由供需关系的超预期变化驱动；稀有金属则是高端制造的关键材料。
当前环境下，不同有色金属的投资价值需要分类考量：
黄金近期的回调主要源于地缘冲突担忧缓解及部分资金获利了结，但中长期仍具备资产配置价值。
铜当前面临“供需双弱”局面，供给端受主要矿山生产中断困扰，需求端受全球经济增长放缓制约。
稀土作为重要战略资源，前景保持乐观。
国金证券看好工业金属机会，尤其强调铜领域的积极前景。供应端，进口铜精矿加工费周度指数已跌至-42.7美元/吨，显示铜矿供应紧张格局依旧。
05 未来展望
展望未来，黄金短期或仍将面临波动。兴证全球基金有色研究员刘洋认为，短期金价确实面临技术调整压力。
在历史上，这些信号出现之后，往往会出现一定回调，比如今年4月份的回调约为10%。
但他同时指出，从中长期来看，这一轮黄金行情还没有走完。很多专业投资机构也上调了黄金的目标价格。
富国基金表示，有色金属行业涉及地质、政策、国际关系等多重复杂因素，更建议投资者借助专业工具来布局。
对于投资者而言，在黄金价格剧烈波动时期，保持冷静、理性分析不同有色金属的内在逻辑，才能更好地把握投资机会。
黄金价格剧烈波动之下，市场资金正在重新布局。
有色龙头ETF（159876）覆盖铜（27.6%）、黄金（14.5%）、铝（13.1%）、稀土（10.4%）、锂（8.4%）等细分领域，为投资者提供了分散单一金属风险的工具。
随着全球货币体系重构与能源革命推进，有色金属的价值重估远未结束，而是刚刚开始。
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